欧洲货币体系的成就与问题,推行货币一体化

引言

欧洲货币体系的成就尤其表现在稳定汇率、抑制通货膨胀、促进欧共体内贸易、改善国际收支以及稳定国际货币体系等方面，并起了积极的作用，但也存在着一些问题，尤其是随着资本流动自由化的发展，一些隐含问题显化，特别是在年和年。虽然从其后，放宽汇率浮动幅度的欧洲汇率机制运作良好，但进一步深化货币一体化的需要是存在的。

成就

年12月欧共体《关于建立欧洲货币体系的决议》是这样规定建立欧洲货币体系的目标：要建成一个具有相当稳定程度的货币区。这个稳定的货币区可以被视为一个在欧共体内为达到经济持续稳定增长、逐步实现充分就业、全面提高生活水平和平衡地区经济差异等包含多重目标的综合战略的基本构成部分。欧洲货币体系将促进经济聚合，为欧洲联盟建设提供新的动力。

委员会还希望欧洲货币体系在国际经济和货币关系中产生稳定效应。对比这一目标，结合70年代和80年代的发展情况，可以得出结论，说明欧洲货币体系的运作总的来说是成功的，其成功表现在五个方面：

1.汇率基本稳定：汇率体现了一国货币的对外价值。从-年，欧洲汇率机制成员国名义汇率相互背离度缩小，汇率变化的不确定性减少，具体表现在每一个欧洲汇率机制成员国货币对其余成员国货币汇率变化的离散系数基本上是逐步缩小的，尤其是在建立欧洲货币体系之后。整个欧洲汇率机制成员国平均值也出现同样的趋势。因此，欧洲货币体系下的欧洲汇率机制成员国货币的对外价值是基本稳定的。

2.欧共体成员国的通货膨胀率逐年下降，并向低通货膨胀水平国家趋同：一国货币的对内价值稳定性体现在价格水平上。根据国际货币基金组织的资料，欧洲汇率机制成员国的年消费物价指数变动率平均值在-年为10％，-年为10.9％，-年为5.4％，年为2.3％，年为2.6％，年为3.6％，基本上呈逐年下降的趋势，并向德国和荷兰两个低通货膨胀国家的年消费物价指数变动率水平趋同。

3.汇率稳定促进贸易的发展：-年，欧共体内部年均贸易增长率为4.9％，-年为2.8％，而-年和-年，欧共体与外部的年均贸易增长率分别达6.6％和5.6％。从表面上看，内部贸易增长率下降了。但是一些欧共体学者认为，内部贸易增长缓慢的原因在于欧共体成员国的紧缩货币政策，如果没有欧洲汇率机制的话，增长率下降的幅度会更大。

4.大多数欧洲汇率机制成员国的国际收支得到改善：-年欧洲汇率机制成员国对外收支与国内生产总值比率为年均-1.5％，-年为年均-2.6％，-年为年均1.3％，年为2.9％，年和年两年均为3.7％。成员国对外收支变化的离散系数在-年为年均.2，-年下降到年均.8,-年下降到.6，年降至.2,年略升至.6,年略升至.1。从总体上看，国际收支得到改善，趋同程度趋于提高。

5.对国际金融市场和体系起着稳定作用：首先，对国际金融市场的混乱起到某种平抑作用。其次，欧洲货币体系的联系国受到欧洲货币体系稳定性的传递作用而呈相对稳定。再次，欧洲货币体系对几大欧洲金融中心的稳定起到了促进作用。最后，由于美元和马克的汇率走势往往呈现反向关系，欧共体成员国货币当局对马克的干预有利于美元汇率的稳定。

从以上几点看，欧洲货币体系的运作是基本上成功的。-年，欧洲货币体系发生严重危机，这说明了欧洲货币体系存在着一些问题。自从那时起成员国之间的最大汇率波动幅度放宽到±15％之后，欧洲货币体系已经维持了为期5年的稳定。这也说明了欧洲货币体系的建立和运作在总体上来说是有效的。

问题

欧洲货币体系的问题首先是随着欧洲和全球金融自由化的发展，资本自由流动、货币政策的独立性和汇率稳定三大目标之间的矛盾日益明显。这三大目标各有其益处。

资本自由流动有助于作为稀缺资源的资本流向资金效率最高的地方，从而有助于实现资本的最佳配置。对于处理国内的经济约束问题和以最大效率利用各种工具来说，一个独立的货币政策是至关重要的。

稳定的汇率能够鼓励贸易、促进投资、保证一种经济政策的严肃性和连续性，而浮动汇率制往往由于资本自由流动的压力而造成短期名义汇率波动很大，实际汇率持久扭曲，这种不确定性容易打击投资和贸易。但是这三个目标是不可调和的。

如果经济政策是前后一致的话，三个目标就不可能全部得到保全，其中必须被抛弃的必居其一。对于一个开放的经济，固定汇率制下由于资本的自由流动，若要控制货币供给是困难的。如果我们接受资本自由流动这一目标，有关捍卫一个特定汇率或国内借贷利率的决定等同于使得国内货币供给受制于强大的外部约束。

在开放经济条件下，欧洲货币体系作为一种多国合作的货币稳定机制，若要充分发挥其稳定性，必须满足如下一些前提条件：经济政策必须协调一致；经济法规必须趋同；一整个经济必须趋同，具体表现在宏观经济指标上则是通货膨胀率、利率水平、政府赤字、负债等方面必须趋同。

但由于欧共体各国的经济发展不平衡，经济政策不协调，导致利率水平不一致，通货膨胀率高低不一，其结果是这些国家在对美元联合浮动方面遇到问题：软货币易受攻击，其汇率常常冲破三道警告线下限，硬货币汇率则相反。

年和年，欧洲货币体系经受了其创建以来的最严重的危机。芬兰马克贬值7％，英镑受到攻击，导致退出欧洲货币体系，浮动幅度放宽到±15％。这一次危机之后，欧共体国家日益重视经济趋同，其结果是欧洲货币体系自此之后一直基本保持稳定。这一点也印证了欧洲货币体系的稳定性以及经济趋同的重要性。

其次，欧共体国家发展到15国，共有十五种货币，这为欧共体国家的内部贸易带来了众多的交易成本和汇率风险。再次，主权国家之间地位不同，存在着利益冲突和顾虑：德国马克在欧共体核心国占据着支配地位，核心国实际上成了马克区。德法之间在欧共体内部的冲突实际上是欧洲控制权之争。

在欧洲货币体系中，德国处于支配地位，法国和其他国家处于从属地位。年和年的危机在很大程度上就是一些主要成员国只看重自己的利益而忽视其他成员国的利益的结果。一些经济和金融专家们甚至认为，目前运行20多年的欧洲货币体系是一个稳定程度很高的系统，它已拥有一个统一的货币机构，这就是德意志联邦银行、也有一个统一的货币，即德国马克。在过去的岁月里，以马克为中心的欧洲货币体系运行良好。

进一步推行货币一体化的需要

年，欧洲国家通过了《欧洲联盟条约》草案，决定进一步推进货币一体化，准备设立单一货币，实现货币联盟。有关引入单一货币欧元和实现货币联盟的需要问题，存在着一些分歧意见，因人而异，也因国而异，比如有些成员国，如英国和丹麦表示不参加欧洲经济与货币联盟第三阶段。总的来说，从贸易和金融角度看，推行单一货币的需要是存在的。

1.建立欧洲单一货币欧元并非创建一个货币联盟所必需，但单一货币是统一大市场的一个自然和理想的进一步发展。如果要充分发掘统一大市场的好处，必须推行单一货币。自年以来，在欧洲形成了一个内部市场，它的国内生产总值目前已超过了美国或日本的生产总值。这个共同的内部市场，如果要继续应付十五个不同货币所造成的各种问题的话，终究会是不完整的。

2.日益加深的内在经济联系是欧元出现的基础，应当借助统一货币来使市场发挥更大的、更完善的资源配置作用。实现资本的自由流动和金融自由化必然是欧洲货币联盟的必不可少的组成部分，在一个单一货币区里，如果资本的自由流动不能得到保障的话，单一的货币政策是无法实施的。资本自由流动和金融自由化是在完成统一大市场过程中，尤其是在一个一体化的金融区中的关键因素之一。

统一大市场建设的一个要点就是资本流动的自由化和金融自由化。自从欧洲统一市场建立后，欧洲国家之间的内部交流进一步扩大，目前欧盟国家进出口贸易总额的60％在区内流动，这是欧盟国家货币走向统一的基础。单一货币的实施将有助于扩大统一市场内部的商品流通，节省汇率风险保值和换汇费用。

3.欧盟在国际金融关系中抗衡美国的要求也是重要因素。在国际金融关系中，欧盟国家感觉到从布雷顿森林体系崩溃以来遭受美元汇率冲击的压力太大，虽然目前欧洲货币集团以马克为中心，但马克仍不具备与美元分庭抗礼的力量。实行单一货币后，欧元的内在实力将远远大于现在的马克，能够在一定程度上形成与美元抗衡的力量，从而保护西欧国家的经济利益。

4.一旦欧盟多数国家进入欧元区，国际游资对这些未加入货币的冲击将加大，投资环境相对于欧元区恶化，这对未加入欧元区国家将形成一种必须随后加入欧元区的压力。

结语

综上所述，欧洲货币体系的成就、问题和深化货币一体化的需要并存。从成就看，建立欧洲货币体系帮助稳定汇率，帮助经济发展，稳定国际金融市场。从问题看，欧洲货币体系发展下资本自由流动、货币政策的独立性和汇率稳定三大目标之间的矛盾日益明显，亟待缓解。从货币一体化来看，欧洲需要建立单一货币去统一大市场，来使市场发挥更大的作用。

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